医疗服务行业面临新机遇，眼科领域发展空间广阔

　　公立医院改革和鼓励民营资本进入医疗服务领域的相关政策为民营医院发展带来了新机遇。民营医院将有望迎来发展的黄金时期。我们看好民营医院在眼科专科领域的发展。目前，我国眼科医疗市场处于初级阶段，开发程度不高。未来随着电脑普及和人口老龄化等因素导致的眼病患病率增加，个人支付能力和眼保健意识提高，我国眼科医疗市场将持续发展。

　　多重优势保障公司快速连锁扩张

　　爱尔眼科是我国最大规模的眼科连锁医院集团，目前已在全国21 个省(直辖市)设立连锁眼科医院36 家。

　　多重优势保障公司连锁规模持续快速扩大：1)“三级连锁”模式布局使公司网络形成梯次，有助于公司迅速扩张;2)优秀的管理团队是公司持续快速扩张的重要保障;3)公司在医师队伍建设、学术科研和医疗设备等方面均具备一定优势，有助于公司各连锁医院持续快速发展。

　　公司业绩快速增长

　　近几年，随着主营业务规模持续增长，连锁优势逐步显现，公司业绩持续快速增长。2006-2010 年，公司营业收入、营业利润和归属母公司净利润年复合增长率分别为45.84%、75.82%和69.45%;门诊量和手术量年复合增长率分别为28.91%和38.93%。

　　未来发展值得期待

　　随着公司规模持续扩大，连锁网络布局日趋完善，内生增长和外延发展将共同助推公司成长。从2010 年年报看，公司收入和利润的主要来源大多为2008 年以前建立的成熟医院，其中贡献最大的连锁医院分别是武汉爱尔、沈阳爱尔和长沙爱尔。我们认为，未来随着眼科医疗市场持续增长，准分子手术和白内障手术等公司主要业务量价齐升，公司现有成熟医院收入规模将保持稳定增长。而公司大量的新建医院在度过2 年的培育期后，将有望快速成长，逐渐成为公司新的利润增长点，从而助推公司业绩快速增长。