资本化，毫无疑问是2016年中国药店业发展最为重要的关键词之一，并将影响2017以及今后长时期内的行业竞争态势。在各路挺进药店业的资本中，制药工业资本是一支重要的力量。工业资本因与连锁药店紧密协同的上下游业务关系，以资本股权为纽带大举深度进入药店业，引起了连锁药店极大的关注和不安。

　　制药工业涉足药品零售，有几波风潮：第一波始于2000年前后，连锁药店概念初起，制药业大举扑入，十几年过去之后，除了三九“万家店”的灰飞烟灭和海王星辰在完全“去海王化”的条件之下发展起来的正反案例之外，为数不多的“工业系连锁”(不包括具有商业批发业务的大型医药集团)都是不温不火，中国药店业的前20强中基本没有他们的身影;药品零售终端建设再度引发工业资本的投入是在2014年前后，医药电商初兴，十几年来愈发体会到零售终端重要性的工业企业又找到了同一起跑线的进入机会，但医药电商热囿于政策等原因很快冷却;2016年在这一轮兼并重组大潮中，在主业上遇到瓶颈的工业资本，尤其是需要新题材或新的业务突破口的老牌或新晋上市公司，加入了对连锁药店资本化的追逐之中。

　　这一波工业资本涉足连锁药店有几种形式：一，以产业基金的形式参股目前市场上优质的连锁药店，并推动其快速并购整合，如天士力;二，依托原有自家的连锁盘子，以并购的形式快速扩张，如神威等;三，投资整合区域中小连锁药店，以上市公司定向增发为套现退出手段。

　　近几年受招标、降价、医保、药占比、两票制、分级诊疗、辅助用药、药品一致性评价等医改政策的影响，医药工业面临大洗牌，工业资本涉足零售连锁，自上游向下游延伸，在产、销两种不同方向上扩展业务，这是企业纵向一体化的发展战略抉择。加上连锁药店正处于大集中大整合的关键时期、资本市场对其看好的风口上，工业企业此时进行面向连锁药店的战略调整，似乎无可厚非，但可能并不顺利。

　　与主要是财务投资的业外资本不同，工业上市公司与连锁药店密切的上下游关系，注定其极少是单纯的财务投资，而是意在产业链协同的战略投资，所投资的目标企业与其他同市场的连锁药店是竞争关系，而这些连锁药店都是工业企业产品的零售商，势必会产生严重的矛盾。尤其是资本注入后必然要进行大规模的并购，又与正在快速扩张的大型连锁产生巨大碰撞。

　　所以，工业资本参股、控股连锁药店，在竞争白热化的区域，必然遭到大型连锁的抵制，而且发展越大，对其工业产品销售的阻力越大;而对于工业全资或控股自己开办连锁药店，如果说2000年连锁药店萌芽时，同一起跑线上的竞争都无胜算，如今全国性及区域性的连锁药店已发展成熟、竞争格局已基本确定，再来分羹几无可能。工业专注生产，药店专注零售，本就是工商之间进行深度分工和协作的必然结果。各行各业，生产商开设专卖店有成功的先例，但开办完全商业化的、具备复制性与系统性的大型零售连锁终端，鲜少成功。

　　但工业资本甘冒风险坚决地涉足零售，对于连锁药店也是要反思的。连锁药店十几年来高速发展，话语权越来越强，工商关系的强弱对比发生变化，工业坐失传统优势，同时不得不受到来自连锁的种种“苛求”，如采购上一味要求高毛利、收取不合理费用、私自降价促销等。不和谐的工商关系，使得工业企业决心参与控制终端，平衡零供关系。制药工业企业市场化程度很早且很高，工业资本远大于零售资本，受制于人自不甘心，可以想见，其对连锁终端的投资自建不会因连锁的抵制而消减。

　　因此，不管是投资层面的工业资本和商业零售资本，还是业务层面的工商关系、零供关系，都需要着眼于长远，建立一种对等的关系来促进整个行业的健康发展。

　　【来自行业的声音】

　　“第一，你不专注。你主营目的是干什么?产业链的说法会害死自己——产业链做下游是为了卖得更多，但你弄几个连锁药店能卖多少?这是逻辑上的错误。第二，你投资或开店，是让药店卖你的产品更多，说明思想不是市场化的，不是按照顾客需求来的，这也是错的。”

　　——河北某医药连锁公司董事长

　　“如果工业进入零售是从资本的角度来进行思考的，不受任何供应链的影响控制来说，那我觉得是一件好的事情;如果他就是想我是工业企业，我有资源，我来进行操作，有可能会重蹈2000年初时的覆辙。”

　　——辽宁某医药连锁公司总经理

　　“药店跟别的行业还真不一样，并不是有钱就能做好的，你想开一万家药店，就要找一万个执业药师，找一万个好的位置，好的位置早已被现有的连锁占据，有钱也拿不到了。药品零售行业是有特殊性的。原来号称开一万家药店的都死掉了，药店是个慢活、细活，突飞猛进式的都做不好。”

　　——山东某医药连锁公司董事长